LA BOLLA DI FINE MILLENNIO

Il Nasdaq ha visto crescere in maniera esponenziale
la propria popolarità nel corso degli anni 80 e 90
grazie al successo di alcuni titoli tecnologici,
quali Apple, Cisco, Intel, Microsoft, Oracle, etc.

Tanto per fare un esempio, chi nel 1986 avesse investito 1.000$ nel titolo Microsoft,
dieci anni dopo si sarebbe trovato un capitale di 97.880$ con un incremento del 9788%!

Risultati così eclatanti, indussero molti investitori
nell'errore di considerare il Nasdaq
una miniera di diamanti grezzi
capace di fare la fortuna dei loro scopritori.

Si scatenò quindi una fase di irrazionale euforia
 nella quale qualsiasi titolo avesse a che fare
con le nuove  tecnologie veniva conteso
a prezzi di pura fantasia.      

Prezzi di pura fantasia, in quanto completamente svincolati
sia dai dati fondamentali dei titoli, che dalle prospettive di evoluzione degli stessi.
Molte società quotate al Nasdaq presentavano addirittura bilanci pro forma.

La speranza dell'arricchimento facile era poi anche alimentata dai vaneggiamenti
 di una nuova teoria economica, la cosiddetta New Economy,
che prometteva un futuro di continua crescita,
nel quale il tradizionale alternarsi delle fasi  espansione a quelle di recessione
sarebbe venuto meno.

Poi la bolla speculativa di fine millennio, come era prevedibile, scoppiò:
miliardi di dollari incautamente investiti svanirono nel nulla
e la cruda realtà dei numeri prese il posto dei sogni.

Per fare un esempio,
chi all'inizio del 2000 avesse investito 65000$ nel titolo Accrue Sofware,
allora quotato al Nasdaq e successivamente al Pink Sheet,
alla fine del 2003 si sarebbe ritrovato con un capitale di 0.10$, dieci centesimi!

TITOLI QUOTATI

Per l'ammissione alla quotazione al Nasdaq,  vengono adottati dei criteri molto meno selettivi, rispetto alle Borse Valori come il Nyse: per essere ammessa alla quotazione al Nasdaq National Market una società deve avere un capitale di almeno 30 milioni di dollari, per il Nasdaq Small Cap Market, bastano 5 milioni.

A parte un ristretto numero di titoli di  buona qualità,
come quelli inseriti nel NASDAQ -100 Index,
l’investimento in titoli quotati al Nasdaq
può generare un livello di rischio superiore alla media;
 come loro malgrado si sono accorti gli entusiasti di questo mercato
 travolti dallo scoppio della bolla speculativa di fine millennio.

Attenzione ai penny stocks:
se per un periodo superiore ai 90 giorni la quotazione rimane sotto ad 1$,
 il titolo viene cancellato dal listino Nasdaq
e retrocesso all'OTC Bulletin Board o addirittura al Pink Sheet.

Il sistema di contrattazione elettronica in uso al Nasdaq è programmato  per favorire l’incontro della domanda e dell'offerta senza l’intervento della  figura dello specialist, sempre presente invece nelle Borse Valori, vale a dire negli Stock Exchange riconosciuti come tali dalla SEC.

In teoria,  il Nasdaq  sarebbe quindi un sistema del tutto automatizzato.
In pratica, nel sistema Nasdaq intervengono i market makers che svolgono,
 sia pure con minore efficacia, funzioni analoghe a quelle dello specialist.

Tutte le società che intendono quotarsi al Nasdaq,
 infatti, devono essere assistite da almeno tre market makers
che assicurino continuità e liquidità alle contrattazioni.

Tre market makers, però, non fanno uno specialist;
come si evince dall’alto grado di volatilità sempre presente in questo mercato.
Volatilità che induce molte società, in possesso dei requisiti richiesti,
a chiedere il trasferimento della quotazione dei loro titoli
al NYSE o comunque in Stock Exchange che usano il sistema dell'Agency Auction Market.

 A riprova di ciò, il fatto che i principali titoli del listino Nasdaq
dal 2003 vengono trattati anche all'American Stock Exchange:
segno che molti investitori preferiscono operare col sistema dell'Agency Auction Market,
che prevede l'intervento di floor brokers e specialists,
in vigore nelle Borse qualificate come Stock Exchange.

NASDAQ

Fondata nel 1971, la National Association Dealers Automated Quotation,  in sigla Nasdaq,  non è una Borsa, bensì un sistema di contrattazione elettronica in cui vengono quotati molti titoli legati alle nuove tecnologie.

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