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LE FASI DI DOW

Le teorie di Charles Dow, in qualche caso sono discutibili, in altri casi tendono all'ovvietà. La descrizione, però, di come nasce e muore una tendenza contenuta in un ciclo di mercato è semplice, efficace e per certi versi addirittura illuminante per chi desidera agire sul mercato usando il raziocinio, applicando la Regola Aurea che abbiamo illustrato nell'introduzione all'analisi fondamentale.

Normalmente il ciclo di una tendenza - trend - si sviluppa in tre fasi ben distinte:

1) fase di accumulazione. Dopo un movimento al ribasso, nei mercati, generalmente si entra in una fase nella quale regna un sentimento - sentiment - di generale pessimismo. In questa fase molti possessori di titoli, in preda allo sconforto, sono portati a svendere i propri valori. Se qualcuno realizza, però, vuole dire che qualche altro compra. Difatti, nella fase di accumulazione, gli investitori più avveduti incominciano ad acquistare azioni da venditori che agiscono sotto la spinta di impulsi irrazionali, indotti dalla depressione che regna nel mercato. Gli investitori che seguono la Regola Aurea comprano, però, con grande prudenza. Per cui, il volume degli scambi risulterà piuttosto moderato e soltanto verso la fine della fase di accumulazione incomincerà a salire.

2) fase intermedia. Esaurito il periodo delle svendite, vale a dire la fase di accumulazione, i prezzi iniziano a salire in maniera esponenziale con volumi di scambio in crescita. Il sentimento - sentiment - che regna nel mer- cato ritrova motivi di ottimismo, così molti speculatori a breve si accodano alla tendenza rialzista in atto nella speranza di ottenere buoni margini di guadagno, alimentando ulteriormente la spinta al rialzo dei prezzi.

3) fase di distribuzione. Nell'ultima fase del ciclo rialzista, nel mercato regna un sentimento - sentiment - di grande euforia. I prezzi toccano nuovi massimi, quindi si fermano: rimangono ai massimi livelli ma i volumi di scambio tendono a diminuire. Difatti, gli investitori, che seguono la Regola Aurea, hanno incominciato a vendere con parsimonia quanto comprato nella fase di accumulazione, mentre fra gli speculatori a breve si affievoliscono le speranze di ottenere profitti, tanto che iniziano a monetizzare gli utili nel frattempo realizzati. Se qualcuno vende, però, vuol dire che qualche altro compra. In questa fase, difatti, sul mercato c'è l'ingresso del grosso dei piccoli investitori che agiscono sotto la spinta di impulsi irrazionali, determinati dal clima di generale euforia presente nel mercato.