La parte del portafoglio dedicata all'investimento obbligazionario
deve essere tuttavia calibrata e diversificata,
poiché tutti gli investimenti comunque contengono un loro rischio specifico,
anche i prestiti obbligazionari.
Nei prestititi obbligazionari, con i quali l'investitore presta ad una società, ad un ente o ad uno stato
del denaro in cambio di una remunerazione e della promessa di restituzione,
il livello di rischio è espresso dal Rating di affidabilità emesso da agenzie specializzate
come Moody's e Standard&Poor's.
Le agenzie specializzate monitorizzano la capacità dell'emittente di far fronte ai propri impegni
dal momento dell'emissione alla scadenza del prestito.
Il giudizio va da un massimo di AAA ad un minimo di D che significa insolvenza (Default).
Naturalmente il giudizio varia in relazione al susseguirsi degli eventi e può essere sia migliorato (Uprating)
che peggiorato (Downrating) con significativi effetti sulla quotazione dei valori in oggetto.
Un altro fattore di rischio è rappresentato dall'andamento dell'inflazione
e dal variare dei tassi di interesse sul mercato: ad esempio,
a fronte di una crescita del tasso di inflazione la politica monetaria sarà portata ad elevare il costo del denaro.
La conseguenza è un adeguamento dei rendimenti delle obbligazioni alla crescita dei tassi di interesse,
adeguamento che si concretizza in una generalizzata discesa delle quotazioni delle obbligazioni,
proprio mentre il sorgere dell'inflazione minaccia di erodere ulteriormente il capitale.
Naturalmente, vale anche il caso opposto: una discesa dei tassi di interesse
fa salire le quotazioni delle obbligazioni in un contesto macroeconomico che, evidentemente,
presenta un rischio di inflazione piuttosto contenuto.
Nelle pagine seguenti, illustriamo delle ipotesi di portafoglio obbligazionario con diverse tipologie di rischio.
Chiariamo subito che si tratta di semplici esempi, poiché le combinazioni possibili sono infinite.
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