options
TATTICHE OPERATIVE
acquisto di una opzione
Noch per consegnare
L'acquirente di una opzione Noch -,
pagando il prezzo dell'opzione,
ha la facoltà di vendere
un determinato quantitativo di titoli
al prezzo stabilito come base (Strike Price)
entro la scadenza prefissata (Expiration Day)
oppure venderne il doppio
Per semplicità, nei mercati finanziari vengono quotate solo le 2 opzioni semplici: Call e Put.
Le opzioni composte, a doppia o tripla facoltà, si costruiscono semplicemente combinando fra loro
diverse operazioni di acquisto e/o di vendita, come viene illustrato nella pagina tabella delle equivalenze.
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vendita allo scoperto di 100 azioni QQQ a 40,20$
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acquisto di un contratto di opzione Put su QQQQ
(L'index ETF che replica l'andamento dell'indice Nasdaq 100)
al prezzo di 0,40 su base 39 (Strike Price)
per scadenza dicembre 2005
(Expiration Day: 16 dicembre, terzo venerdì del mese)
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Dal momento che ogni contratto Put corrisponde a 100 azioni, con un esborso pari a 40$ (0,40$x100 azioni)
questo acquisto ci conferisce la facoltà di vendere o meno 100 azioni QQQQ a 39$ entro il 16 dicembre, con un
prezzo operativo di vendita al ribasso pari a 38,6$.
Parallelamente, però, è stata effettuata anche una vendita allo scoperto (Short Sale) di 100 azioni a 40,20$. Per
cui, lo scenario che ci si presenta, prevede due soluzioni.
Se il prezzo di QQQQ muove al rialzo, ci si troverà nella posizione di un venditore allo scoperto di 100 azioni al
prezzo di 39,8$ (40,20 - 0,40$) Il rischio massimo che corriamo in questo caso è potenzialmente illimitato,
in quanto non esiste teoricamente un limite oltre il quale il prezzo di QQQQ non possa salire.
Se il prezzo di QQQQ muove al ribasso, ci si troverà nella posizione di un venditore allo scoperto di 200 azioni
al prezzo medio di 39,4$ [(40,20 + 39 - 0,40$) : 2] In questo caso, il profitto massimo invece è teoricamente
limitato al prezzo medio di vendita, nel caso che la quotazione di QQQQ scenda a zero. Ad ogni buon conto,
una volta superata la soglia di parità (Break Even Point) pari a 39,4$ ogni centesimo di ribasso rappresenterà
un centesimo di guadagno.
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Come si può facilmente intuire, l'opzione Noch per consegnare si presta benissimo ad essere usata come una
pura scommessa sul ribasso del titolo trattato. Fra l'altro, acquistando più di un contratto Put, si può rendere il
contratto Noch valido per consegnare una quantità di titoli oppure il triplo, il quadruplo, il quintuplo, etc.
A noi, però, interessa invece illustrare come un investitore reale possa trarre un vantaggio dall'acquisto di una
opzione Noch per consegnare: una operazione tipica della speculazione ribassista. Per un investitore, l'acquisto
di una opzione Noch per consegnare può invece rappresentare una mossa di copertura del rischio di portafoglio
sia in caso di eccessiva euforia presente sul mercato, sia nel caso che nel mercato si sia diffuso il pessimismo.
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