options
TATTICHE OPERATIVE
acquisto di una opzione
Straddle
L'acquirente di una opzioneStraddle,
pagando il prezzo dell'opzione,
ha la facoltà di dichiararsi
compratore oppure venditore
di un determinato quantitativo di titoli
al prezzo stabilito come base (Strike Price)
entro la scadenza prefissata (Expiration Day)
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Per semplicità, nei mercati finanziari vengono quotate solo le 2 opzioni semplici: Call e Put.
Le opzioni composte, a doppia o tripla facoltà, si costruiscono semplicemente combinando fra loro
diverse operazioni di acquisto e/o di vendita, come viene illustrato nella pagina tabella delle equivalenze.
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Il contratto Straddle è una opzione a doppia facoltà, facilmente costruibile mediante l'acquisto di una opzione
Call e di una opzione Put, aventi identica scadenza (Expiration Day) e base di esercizio (Strike Price).
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esempio
(prezzi reali del 09/11/05, commissioni escluse)
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acquisto di un contratto di opzione Call su QQQQ
(L'index ETF che replica l'andamento dell'indice Nasdaq 100)
al prezzo di 0,90$ su base 40$ (Strike Price)
per scadenza dicembre 2005
(Expiration Day: 16 dicembre, terzo venerdì del mese)
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acquisto di un contratto di opzione Put su QQQQ
(L'index ETF che replica l'andamento dell'indice Nasdaq 100)
al prezzo di 0,70 su base 40 (Strike Price)
per scadenza dicembre 2005
(Expiration Day: 16 dicembre, terzo venerdì del mese)
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Dal momento che ogni contratto Call corrisponde a 100 azioni, con un esborso pari a 90$ (0,90$x100 azioni)
l'acquisto ci conferisce la facoltà di acquistare o meno 100 azioni QQQQ a 40$ entro e non oltre il 16 dicembre;
Con l'acquisto del contratto Put, invece, per una spesa di 70$ (0,70$x100 azioni) comperiamo la facoltà di poter
vendere 100 azioni QQQQ a 40$.
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La somma del costo delle due facoltà è pari a 1,60$
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La nostra posizione quindi sarà quella di
compratori di 100 azioni a 41,60$ (40 +1,60$)
oppure
venditori di 100 azioni a 38,40$ (40 -1,60$)
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Il rischio massimo che corriamo è limitato al costo delle due opzioni, nel caso il prezzo rimanga inchiodato
a 40$ durande tutto il periodo di validità dell'opzione. La nostra perdita risulterà invece inferiore, nel caso in cui
la quotazione di QQQQ fluttui restando all'interno dell'intervallo compreso fra 41,6 e 38,4.
Il profitto massimo, viceversa, in caso di rialzo è potenzialmente illimitato, in quanto non esiste un limite
oltre il quale il prezzo di QQQQ non possa salire. Una volta superata la soglia di parità (Break Even Point) pari a
41,60$ (40 +1,60$) ogni centesimo di rialzo rappresenterà un guadagno. Viceversa, il profitto massimo in caso
di ribasso è limitato al prezzo della base meno il costo delle due opzioni, nel caso la quotazione scenda a
zero. Ad ogni modo, una volta superata la soglia di parità (Break Even Point) pari a 38,40$ (40 -1,60$) ogni
centesimo di ribasso rappresenterà un guadagno.
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TATTICHE DI INVESTIMENTO
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Come si può facilmente intuire, l'opzione Straddle si presta benissimo ad essere usata come una scommessa
sulla futura alta volatilità del titolo trattato. All'acquirente dell'opzione, difatti, non importa tanto l'orientamento del
mercato, quanto l'ampiezza della variazione dei prezzi.
A noi, però, interessa illustrare come un investitore reale possa essere indotto all'acquisto di una opzione
Straddle: una operazione apparentemente risevata solo alla speculazione, ma che talvolta può apparire utile
anche all'investitore, specie in momenti di grande incertezza.
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esempi operativi
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