options
TATTICHE OPERATIVE
acquisto di una opzione
Strip
L'acquirente di una opzione Strip,
pagando il prezzo dell'opzione,
ha la facoltà di comperare
un determinato quantitativo di titoli
al prezzo stabilito come base (Strike Price)
entro la scadenza prefissata (Expiration Day)
oppure di vendere un quantitativo doppio
con medesima base e scadenza.
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Per semplicità, nei mercati finanziari vengono quotate solo le 2 opzioni semplici: Call e Put.
Le opzioni composte, a doppia o tripla facoltà, si costruiscono semplicemente combinando fra loro
diverse operazioni di acquisto e/o di vendita, come viene illustrato nella pagina tabella delle equivalenze.
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Il contratto Strip è una opzione a doppia facoltà, facilmente costruibile mediante l'acquisto di una opzione Call
e di due opzioni Put, aventi identica scadenza (Expiration Day) e base di esercizio (Strike Price).
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esempio
(prezzi reali del 09/11/05, commissioni escluse)
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acquisto di un contratto di opzione Call su QQQQ
(L'index ETF che replica l'andamento dell'indice Nasdaq 100)
al prezzo di 0,90$ su base 40$ (Strike Price)
per scadenza dicembre 2005
(Expiration Day: 16 dicembre, terzo venerdì del mese)
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acquisto di due contratti di opzione Put su QQQQ
(L'index ETF che replica l'andamento dell'indice Nasdaq 100)
al prezzo di 0,70 su base 40 (Strike Price)
per scadenza dicembre 2005
(Expiration Day: 16 dicembre, terzo venerdì del mese)
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Dal momento che ogni contratto Call corrisponde a 100 azioni, con un esborso pari a 90$ (0,90$x100 azioni)
l'acquisto ci conferisce la facoltà di acquistare o meno 100 azioni QQQQ a 40$ entro e non oltre il 16 dicembre;
L'acquisto di 2 contratti Put, con una spesa di 140$ (0,70$x200 azioni) ci conferisce la facoltà di poter vendere
200 azioni QQQQ a 40$.
La somma del costo delle due facoltà è pari a 2,30$.
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La nostra posizione quindi sarà quella di
compratori di 100 azioni a 42,30$ ($40 +0,90 Call + 1,40 Put)
oppure
venditori di 200 azioni a 37,70$ ($40 -1,40 Put - 0,90 Call)
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Il rischio massimo che corriamo è limitato al costo delle due opzioni, nel caso il prezzo rimanga inchiodato
a 40$ durande tutto il periodo di validità dell'opzione. La nostra perdita risulterà invece inferiore, nel caso in cui
la quotazione di QQQQ fluttui restando all'interno dell'intervallo compreso fra 42,30 e 37,70.
Il profitto massimo, viceversa, in caso di rialzo è potenzialmente illimitato, in quanto non esiste un limite
oltre il quale il prezzo di QQQQ non possa salire. Una volta superata la soglia di parità (Break Even Point) pari a
42,30$ ($40 +0,90 Call + 1,40 Put) ogni centesimo di rialzo rappresenterà un guadagno. Viceversa, il profitto
massimo in caso di ribasso è limitato al prezzo della base meno il costo delle due opzioni, nel caso la
quotazione scenda a zero. Ad ogni modo, una volta superata la soglia di parità (Break Even Point) pari a
37,70$ ($40 -1,40 Put - 0,90 Call) ogni centesimo di ribasso rappresenterà un guadagno.
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TATTICHE DI INVESTIMENTO
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Come si può facilmente intuire, l'opzione Strip si presta benissimo ad essere usata come una scommessa sulla
futura volatilità del titolo trattato. All'acquirente dell'opzione, difatti, non importa tanto l'orientamento del mercato,
quanto l'ampiezza della variazione dei prezzi. La sua speculazione, però, non ha una valenza neutra come nelle
opzioni Straddle e Strangle, in quanto ipotizza una maggiore probabilità della tendenza ribassista.
L'acquisto di una opzione Strip è una operazione molto costosa da lasciare agli speculatori. Anche in momenti
di grande incertezza, per gli investitori meglio evitare l'acquisto di questo tipo di opzioni.
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