options
TATTICHE OPERATIVE
acquisto di una opzione
Strap
L'acquirente di una opzione Strap,
pagando il prezzo dell'opzione,
ha la facoltà di vendere
un determinato quantitativo di titoli
al prezzo stabilito come base (Strike Price)
entro la scadenza prefissata (Expiration Day)
oppure di comperarne un quantitativo doppio
con medesima base e scadenza.
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Per semplicità, nei mercati finanziari vengono quotate solo le 2 opzioni semplici: Call e Put.
Le opzioni composte, a doppia o tripla facoltà, si costruiscono semplicemente combinando fra loro
diverse operazioni di acquisto e/o di vendita, come viene illustrato nella pagina tabella delle equivalenze.
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Il contratto Strap è una opzione a doppia facoltà, facilmente costruibile mediante l'acquisto di due opzioni Call
e di una opzione Put, aventi identica scadenza (Expiration Day) e base di esercizio (Strike Price).
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esempio
(prezzi reali del 09/11/05, commissioni escluse)
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acquisto di due contratti di opzione Call su QQQQ
(L'index ETF che replica l'andamento dell'indice Nasdaq 100)
al prezzo di 0,90$ su base 40$ (Strike Price)
per scadenza dicembre 2005
(Expiration Day: 16 dicembre, terzo venerdì del mese)
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acquisto di un contratto di opzione Put su QQQQ
(L'index ETF che replica l'andamento dell'indice Nasdaq 100)
al prezzo di 0,70 su base 40 (Strike Price)
per scadenza dicembre 2005
(Expiration Day: 16 dicembre, terzo venerdì del mese)
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Dal momento che ogni contratto Call corrisponde a 100 azioni, con un esborso pari a 180$ (0,90$x200 azioni)
l'acquisto ci conferisce la facoltà di acquistare o meno 200 azioni QQQQ a 40$ entro e non oltre il 16 dicembre;
L'acquisto di un contratto Put, invece, con una spesa di 70$ (0,70$x100 azioni) ci dà la facoltà di poter vendere
200 azioni QQQQ a 40$.
La somma del costo delle due facoltà è pari a 2,50$.
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La nostra posizione quindi sarà quella di
compratori di 200 azioni a 42,50$ ($40 +1,80 Call + 0,70 Put)
oppure
venditori di 100 azioni a 37,50$ ($40 - 0,70 Put - 1,80 Call)
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Il rischio massimo che corriamo è limitato al costo delle due opzioni, nel caso il prezzo rimanga inchiodato
a 40$ durande tutto il periodo di validità dell'opzione. La nostra perdita risulterà invece inferiore, nel caso in cui
la quotazione di QQQQ fluttui restando all'interno dell'intervallo compreso fra 42,50 e 37,50.
Il profitto massimo, viceversa, in caso di rialzo è potenzialmente illimitato, in quanto non esiste un limite
oltre il quale il prezzo di QQQQ non possa salire. Una volta superata la soglia di parità (Break Even Point) pari a
42,50$ ($40 +1,80 Call + 0,70 Put) ogni centesimo di rialzo rappresenterà un guadagno. Viceversa, il profitto
massimo in caso di ribasso è limitato al prezzo della base meno il costo delle due opzioni, nel caso la
quotazione scenda a zero. Ad ogni modo, una volta superata la soglia di parità (Break Even Point) pari a
37,50$ ($40 - 0,70 Put - 1,80 Call) ogni centesimo di ribasso rappresenterà un guadagno.
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TATTICHE DI INVESTIMENTO
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Come si può facilmente intuire, l'opzione Strap si presta benissimo ad essere usata come scommessa sulla
futura volatilità del titolo trattato. All'acquirente dell'opzione, difatti, non importa tanto l'orientamento del mercato,
quanto l'ampiezza della variazione dei prezzi. La sua speculazione, però, non ha una valenza neutra come nelle
opzioni Straddle e Strangle, in quanto ipotizza una maggiore probabilità della tendenza rialzista.
L'acquisto di una opzione Strap è una operazione molto costosa da lasciare agli speculatori. Anche in momenti
di grande incertezza, per gli investitori meglio evitare l'acquisto di questo tipo di opzioni.
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