options
TATTICHE OPERATIVE
vendita di una opzione
Noch per ritirare
Il venditore di una opzione Noch+,
incassando il prezzo dell'opzione,
si assume l'obbligo di vendere
un determinato quantitativo di titoli
al prezzo stabilito come base (Strike Price)
entro la scadenza prefissata (Expiration Day)
oppure di venderne il doppio,
secondo la scelta del compratore della facoltà
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Per semplicità, nei mercati finanziari vengono quotate solo le 2 opzioni semplici: Call e Put.
Le opzioni composte, a doppia o tripla facoltà, si costruiscono semplicemente combinando fra loro
diverse operazioni di acquisto e/o di vendita, come viene illustrato nella pagina tabella delle equivalenze.
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Il contratto Noch per ritirare è una opzione a doppia facoltà di origine tedesca facilmente costruibile mediante
un acquisto di un quantitativo di azioni, unito all'acquisto di una opzione Call su di un quantitativo equivalente.
Per posizionarci nella situazione del venditore della facoltà, dovremmo quindi fare l'operazione inversa.
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esempio
(prezzi reali del 09/11/05, commissioni escluse)
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vendita di 100 azioni QQQ a 40,20$
+
vendita di un contratto di opzione Call su QQQQ
(L'index ETF che replica l'andamento dell'indice Nasdaq 100)
al prezzo di 0,50$ su base 41$ (Strike Price)
per scadenza dicembre 2005
(Expiration Day: 16 dicembre, terzo venerdì del mese)
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Dal momento che ogni contratto corrisponde a 100 azioni, con un incasso pari a 50$ (0,50$x100 azioni) questa
vendita ci impone l'obbligo di consegnare 100 azioni QQQQ a 41$ entro e non oltre il 16 dicembre, qualora il
compratore dell'opzione Call decida di esercitare la sua facoltà di acquisto.
Inoltre è stata effettuata anche una vendita di 100 azioni QQQQ a 40,20$. Per cui, lo scenario che ci si presenta,
prevede due ipotesi operative:
1) se il compratore dell'opzione Call decide di esercitare la sua facoltà di acquisto, ci troviamo nella posizione
di venditori di 200 azioni QQQQ a 40,85 [(40,20 + 41 + 0,50 Call) : 2]
2) se il compratore dell'opzione Call decide di non esercitare la sua facoltà di acquisto, ci troveremmo invece
nella posizione di venditori di 100 azioni QQQ a 41,70 ($40,20 + 0,50 Call)
Come si vede, entrambe le ipotesi di vendita sono vantaggiose rispetto al prezzo di vendita delle azioni
QQQQ nel giorno di stupula dei contratti, che era di $40,20.
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TATTICHE DI INVESTIMENTO
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Come si può facilmente intuire, la vendita di una opzione Noch per consegnare si presta benissimo ad essere
usata come una pura scommessa sul ribasso del titolo trattato. A noi, però, interessa invece illustrare come un
investitore reale possa trarre un vantaggio dalla vendita di tale tipo di opzione.
Per un investitore, la vendita di una opzione Noch per ritirare può infatti rappresentare una tattica di valida
alternativa alla vendita diretta, all'interno della strategia generale descritta dalla Regola Aurea: comperare
con prudenza e costanza nelle fasi di depressione e vendere con parsimonia e metodo in quelle di esaltazione.
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