Per semplicità, nei mercati finanziari vengono quotate solo le 2 opzioni semplici: Call e Put.
Le opzioni composte, a doppia o tripla facoltà, si costruiscono semplicemente combinando fra loro
diverse operazioni di acquisto e/o di vendita, come viene illustrato nella pagina tabella delle equivalenze.
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vendita di un contratto di opzione Call su QQQQ
(L'index ETF che replica l'andamento dell'indice Nasdaq 100)
al prezzo di 0,90$ su base 40$ (Strike Price)
per scadenza dicembre 2005
(Expiration Day: 16 dicembre, terzo venerdì del mese)
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vendita di un contratto di opzione Put su QQQQ
(L'index ETF che replica l'andamento dell'indice Nasdaq 100)
al prezzo di 0,70 su base 40 (Strike Price)
per scadenza dicembre 2005
(Expiration Day: 16 dicembre, terzo venerdì del mese)
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Dal momento che ogni contratto Call corrisponde a 100 azioni, per un incasso pari a 90$ (0,90$x100 azioni)
vendiamo la facoltà di acquistare 100 azioni QQQQ a 40$ entro e non oltre il 16 dicembre.
Con la vendita del contratto Put, invece, per un incasso di 70$ (0,70$x100 azioni) vendiamo la facoltà di poter
vendere 100 azioni QQQQ a 40$, per la medesima scadenza.
La somma del ricavo della vendita delle due facoltà è pari a 1,60$.
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La nostra posizione quindi sarà quella di
venditori di 100 azioni a 41,60$ (40 +1,60$)
oppure
compratori di 100 azioni a 38,40$ (40 -1,60$)
secondo quella che sarà la scelta del compratore della facoltà
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Come si può facilmente intuire, la vendita di una opzione Straddle si presta benissimo ad essere usata come
una scommessa sulla futura bassa volatilità del titolo trattato. All'acquirente dell'opzione, difatti, non importa
tanto l'orientamento del mercato, quanto che la variazione dei prezzi resti all'interno dell'intervallo compreso fra
41,60 e 38,40 dollari per azione. Al di fuori di questo intervallo, lo speculatore va in perdita.
A noi, però, interessa solo illustrare come un investitore reale possa usare la vendita di una opzione Straddle:
una operazione apparentemente risevata solo alla speculazione, ma che talvolta può apparire utile anche
all'investitore che, per restare nell'esempio, ha 100 azioni QQQQ in portafoglio mettiamo a 39 e 3.840$ contanti.
In questo caso, potrebbe essere tentato di vendere uno Straddle come nell'esempio sopra riportato, dopo di
che si trova di fronte a due ipotesi operative:
1) se il compratore dell'opzione Call decide di esercitare la sua facoltà di acquisto, avrà venduto le sue azioni a
$41,60 con un utile operativo del 6,66%.
2) se viceversa è il compratore dell'opzione Put decide di esercitare la sua facoltà di vendita, avrà acquistato
altre 100 QQQQ a $38,40 e si ritroverà con 200 azioni QQQQ ad un prezzo medio di 38,70.
Nel caso entrambe le ipotesi siano di gradimento dell'investitore, l'operazione appare vantaggiosa, tenendo
conto che il giorno della stipula dei contrati il prezzo corrente è di $40,20.
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