Per semplicità, nei mercati finanziari vengono quotate solo le 2 opzioni semplici: Call e Put.
Le opzioni composte, a doppia o tripla facoltà, si costruiscono semplicemente combinando fra loro
diverse operazioni di acquisto e/o di vendita, come viene illustrato nella pagina tabella delle equivalenze.
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vendita di un contratto di opzione Call su QQQQ
(L'index ETF che replica l'andamento dell'indice Nasdaq 100)
al prezzo di 0,90$ su base 40$ (Strike Price)
per scadenza dicembre 2005
(Expiration Day: 16 dicembre, terzo venerdì del mese)
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vendita di due contratti di opzione Put su QQQQ
(L'index ETF che replica l'andamento dell'indice Nasdaq 100)
al prezzo di 0,70 su base 40 (Strike Price)
per scadenza dicembre 2005
(Expiration Day: 16 dicembre, terzo venerdì del mese)
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Dal momento che ogni contratto Call corrisponde a 100 azioni, con un incasso pari a 90$ (0,90$x100 azioni)
vendiamo la facoltà di acquistare o meno 100 azioni QQQQ a 40$ entro e non oltre il 16 dicembre;
Con la vendita di 2 contratti Put, per un ricavo di 140$ (0,70$x200 azioni) conferiamo la facoltà di poter vendere
200 azioni QQQQ a 40$.
La somma ottenuta dalla vendita delle due facoltà è pari a 2,30$.
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La nostra posizione quindi sarà quella di
venditori di 100 azioni a 42,30$ ($40 +0,90 Call + 1,40 Put)
oppure
compratori di 200 azioni a 37,70$ ($40 -1,40 Put - 0,90 Call)
secondo quella che sarà la scelta dei compratori delle facoltà
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Come si può facilmente intuire, la vendita di una opzione Strip si presta benissimo ad essere usata come una
scommessa sulla futura bassa volatilità del titolo trattato. All'acquirente dell'opzione, difatti, non importa tanto
l'orientamento del mercato, quanto che la variazione dei prezzi resti all'interno dell'intervallo compreso fra 42,30
e 37,70 dollari per azione. Al di fuori di questo intervallo, lo speculatore va in perdita.
A noi, però, interessa solo illustrare come un investitore reale possa usare la vendita di una opzione Strip che
apparentemente è riservata solo alla speculazione, ma che talvolta può apparire utile anche all'investitore che,
per restare nell'esempio, ha 100 azioni QQQQ in portafoglio - mettiamo a 39$ - ed abbia 7450$ disponibili.
In questo caso, potrebbe essere tentato di vendere uno Strip come nell'esempio sopra riportato, dopo di che si
troverà di fronte a due ipotesi operative:
1) se il compratore dell'opzione Call decide di esercitare la sua facoltà di acquisto, avrà venduto le sue 100
azioni a $42,30 con un utile operativo del 8,4%.
2) se viceversa è il compratore dell'opzione Put decide di esercitare la sua facoltà di vendita, avrà acquistato
altre 200 QQQQ a $37,70 e si ritroverà con 300 azioni QQQQ ad un prezzo medio di 38,13.
Nel caso entrambe le ipotesi siano di gradimento dell'investitore, l'operazione appare vantaggiosa, tenendo
conto che nel giorno della stipula dei contrati il prezzo corrente è di $40,20.
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